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海外持续加息 原油震荡偏弱

2023年上半年，欧美通胀水平总体持续走低，通胀压力有所缓解，但通胀水平仍高于政策目标。市场普遍预期海外加息过程进入尾声，6月份欧元区和英国再次加息，7月份美联储或再度上调利率，加息过程仍在持续。欧美制造业PMI数据在50以下，而且仍在不断走低，持续存在对全球经济前景的担忧。OPEC+进一步限产，以及延长限产时间，进入成品油消费旺季阶段，但国际原油价格的表现依然偏弱。

PX和PTA产能增速仍较高 聚酯原料供应增速高于需求

上半年，PX、PTA和乙二醇依然有较大规模的新增产能投产，产能增速均在两位数以上。聚酯中长丝和瓶片陆续有新增产能投产，但聚酯原料产能增速明显高于下游聚酯。PX和乙二醇产能和产量高增长，但由于进口量下降，国内供应量增幅相对温和。今年长丝库存明显低于去年同期，在需求淡季阶段，聚酯开工率仍维持在较好水平。PTA出口情况较好，在聚酯开工率处于高位且PTA出口较好的情况下，但由于产量增长PTA仍出现累库。

短纤供需双弱 生产利润情况较差

国内短纤产量和消费量统计数据显示，前5个月短纤市场依然呈现出供需双弱格局。短纤新增产能增幅不大，3-4月份，短纤现货加工费非常低，处于全行业亏损的状态，从而使得短纤开工率出现下降，供应量偏低。年初时，预期短纤需求将会出现明显的恢复，但从统计数据来看，消费需求依然偏弱，去年上半年基数本就偏低，即便如此，今年前5个月国内短纤需求量依然同比下降。

行情展望

7-8月份，原油需求处于季节性旺季阶段，原油价格表现虽然依然偏弱，但暂时没有失速下行的风险。在夏季芳烃调油需求旺盛，PX价格会相对坚挺，成本推动或再现，目前聚酯产业链利润集中在PX生产环节，预计下半年这一状况将会发生改变。

短纤需求呈现一定的季节性，今年短纤需求弱于预期，金九银十的传统旺季或将迎来阶段性好转。上半年，短纤期货多次跌破7000元/吨后回升，预计这一价格在今后仍将成为重要支撑。上游PTA和乙二醇新增产能增速高于聚酯，10月份原油需求边际转弱，短纤加工费有望再次走强。

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