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行情回顾

本周轻工制造行业指数上涨1.24%，跑赢大盘0.96pct；造纸子板块上涨0.20%，跑输大盘0.08pct。本周沪深300 指数上涨0.28%，轻工制造（申万）指数上涨1.24%，跑赢沪深300 指数0.96pct，在28 个申万一级行业中位列第9 位；二级行业中，造纸子板块上涨0.20%，跑输大盘0.08pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、包装印刷、造纸和文娱用品板块，其中家具、包装印刷、造纸板块分别上涨2.34%、1.43%、0.20%，文娱用品板块下跌0.56%。

产业链数据跟踪

本周国废到厂价下跌，欧废价格下跌；纸浆外盘报价维稳、现货价格上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌10 元/吨；美废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格维稳，欧废价格下跌5 美元/吨；（2）本周国废到厂价（不含税）下跌10 元/吨；美废、日废OCC 东南亚主港CIF 价格维稳，欧废价格下跌5 美元/吨；（3）本周溶解浆价格维稳。

本周成品纸价格均有下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌148 元/吨，铜版纸价格下跌48 元/吨，白卡纸价格下跌54 元/吨，高档、低档箱板纸出厂均价分别下跌40 元/吨，25 元/吨。

本周成品纸盈利水平均有下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降约106-187 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降约18-101 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约32-43 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周下降约22-26 元/吨。

2023 年4 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.7%。（1）机制纸及纸板2023 年1-4 月累计产量4333.7 万吨，同比下降2.2%；（2）经剔除价格因素影响，2023 年4 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加17.6%，环比增加2.7%；（3）纸及纸板进口量方面， 2023 年1-4 月累计同比增加19.8%；出口量方面，1-4 月累计同比增加11.2%。

风险提示

宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险